Намаляването на лихвите в еврозоната е поставено под въпрос, тъй като заплатите в Германия се покачват

Заплатите в най-голямата стопанска система в еврозоната се повишават с най-бързия си ритъм този век, подхранвайки безпокойството измежду някои икономисти по отношение на предстоящото за идващия месец понижение на лихвените проценти от Европейската централна банка.

Очаква се контрактуваните заплати в Германия да се покачат с 5,6% през 2024 година въз основа на съглашения, контрактувани сред януари и юни, съгласно данни, оповестени във вторник от WSI, профсъюзен мозъчен концерн. Увеличението на заплатите, в действително изражение, ще бъде най-бързото, откогато започнаха да се записват през 2000 година

Въпреки че покачванията надалеч надвишават общата цел за инфлация от 2 % на определящите цените, политиците във Франкфурт се отхвърлиха „ нараснали “ растеж на заплащанията в техните прогнози.

Спокойствието на ЕЦБ пред лицето на по-високия напън върху заплащането идва от убеждението, че служащите към момента „ наваксват “, откакто тяхната покупателна дарба беше подкопана от инфлацията. Дори като се вземе поради тазгодишното нарастване на заплатите от 5,6 %, единствено половината от загубите на немски служащи сред 2021 година и 2023 година са обезщетени.

Президентът на ЕЦБ Кристин Лагард през юни уточни като образец съглашение за заплати от 12 % за служащите в обществения бранш в Германия – първото от три години.

„ Можете да си визиите, че съглашение, което е прекратено през 2024 година и което покрива [загубата на покупателна дарба през] 2021, 2022 и 2023 година, явно ще бъде доста огромно “, сподели тя.

Пазарите дефинират цените с повече от 90% късмет за ново понижение с 25 базисни пункта през септември, след понижението през юни на лихвения % по депозитите от 4% на 3,75%.

Увереността на политиците е подкрепена от обръщането на феномена, наименуван „ флация на алчността “, което значи, че е по-трудно за фирмите да трансферират спомагателните разноски за заплати на своите клиенти.

Оценките считат, че компаниите са употребявали комбинацията от високи индустриални разноски и мощно потребителско търсене, с цел да покачат цените и да усилят маржовете на облага директно след пандемията. Сега, при застоялост на растежа, маржовете на облага наподобява ще се свият. Междувременно безработицата остава ниска, което значи, че служащите могат да упорстват за увеличение на заплатите.

Въпреки това, не всички определящи лихвените проценти са уверени, че ЕЦБ ще успее да избегне това, което Лагард назова „ инфлация със зъби и око “.

Роберт Холцман, ястребовият шеф на австрийската централна банка, който беше единственият член на управителния съвет за установяване на лихвите, който не поддържа понижение през юни, сподели, че повишението на разноските за труд в еврозоната ще натежи върху конкурентоспособността на района. 

„ Потенциалната загуба на конкурентоспособност би трябвало да насърчи договарящите за заплатите да смекчат настояванията си, а корпоративния бранш да влага в инициативи за повишение на продуктивността “, сподели той пред Financial Times. „ На този декор основателите на паричната политика са добре посъветвани да преглеждат доста необятен набор от данни и да останат извънредно бдителни. “

Йорг Крамер, основен икономист в Commerzbank, сподели, че оправянето на централната банка с натиска върху заплатите е „ рисково “.

„ Това, което в този момент се назовава наваксване, в старите дни се наричаше второстепенен резултат “, сподели той.

През идните месеци се чакат още покупко-продажби с необикновено възнаграждение.

Най-мощният профсъюз в Германия, IG Metall, ще стартира борбата си за 7-процентно нарастване на заплатите за 3,9 милиона служащи в металната и електрическата промишленост на страната през септември.

Колективното договаряне е изключително известно в Германия и също по този начин обгръща към 80 % от служащите в еврозоната.

Инвеститорите са уверени от посланието на Лагард, че държанието на корпорациите и семействата демонстрира, че по-високото възнаграждение е малко евентуално да докара до страховитата серпантина на заплатите и цените, която преследваше западните стопански системи през 70-те години на предишния век, когато високото нарастване на заплатите последва цената на петрола шокове и направи по-трудно преодоляването на инфлацията.

Президентът на ЕЦБ акцентира, че след повишаване с 4,8% тази година споразуменията за заплати евентуално ще бъдат по-ниски през 2025 година и „ още повече “ идната година.

„ Особеният фокус на [ЕЦБ] е върху въпроса доколко маржовете на облагата поемат нарастването на разноските за труд на единица продукция “, сподели Фредерик Дукрозе, началник на макроикономическите проучвания в Pictet Wealth Management.

Оптимистите показват краткотрайния темперамент на алчността – и настоящото положение на стопанската система на еврозоната – за да подчертаят, че рискът историята да се повтори през днешния ден е невисок.

Изабела Уебър, професор в Университета на Масачузетс Амхърст и един от първите икономисти, отбелязали феномена, сподели, че външни разтърсвания като задръстени вериги за доставки и скок на цените на газа са основали „ прозорец на благоприятни условия “ за фирмите да покачват цените, без да губят пазарен дял.

Междувременно потребителите не можеха да сменят марката заради дефицит на артикули и се бореха да разграничат законните и несъразмерните нараствания на цените.

Четири години по-късно пукнатините във веригата за доставки бяха изгладени и цените на силата паднаха. Търсенето към този момент не е мощно. И ставките към момента остават релативно високи.

„ Общата стопанска система на еврозоната е много слаба и виждаме стесняване на маржовете, защото сега производителите не могат да трансферират по-високите разноски за заплати на своите клиенти “, сподели Улрике Кастенс, анализатор в DWS.

>

Други споделят, че централната банка въпреки всичко ще би трябвало да следи от близко какъв брой дълго се резервира импулсът за покупко-продажби с високи заплати. Изследване на основания в Дюселдорф Институт за макроикономическа политика (IMK) демонстрира, че разликата сред облагите и разноските за труд съвсем е изчезнала.

„ На равнище еврозона не остава доста капацитет за наваксване “, сподели шефът по проучванията на IMK Себастиан Дълиен пред FT.

Допълнителен репортаж от Емили Хърбърт в Лондон